【股票期貨參與除權息怎麼算?個股期貨除權息調整教學範例】
現金增資/彌補虧損減資/分割減資 調整教學範例
最近台指期逆價差很大，大家知道為什麼嗎? 因為是除權息的旺季喔!!
那很多客戶有再問他的股票期貨經過除權息是不是就會賠錢阿?
當然不會囉，期交所這麼公平的市場怎麼可能讓你白白虧損，或空股期的人白白賺去呢? 今天來給大家幾個範例，讓大家了解一下
(一) 除息
假設台積電7/8除息，每股配發現金股利3元。
台積電期貨契約調整生效日為7/8(即除息日)，前一日台積電期貨7月份契約結算價為78元。
| 比較項目 | 調整後契約 |
| 契約代號 | CDF (不變) |
| 開盤參考價 | 75元(=78元-3元) |
| 約定標的物 | 2,000股除息後之台積電股票 |
| 契約價值 | CDF期貨價格 x 2,000 |
| 到期契約價值 | 最後結算價x 2,000 |
| 權益數調整項 | 買方權益數加項：＋6,000元 (3元x2,000股)
賣方權益數減項：－6,000元 (3元x2,000股) |
調整生效日前一營業日收盤留有部位者，於調整生效日開盤前調整買賣方權益數，原CDF買賣雙方權益不因開盤參考價下調至75元受影響
買方權益不變：[(75元－78元) x 2,000股]＋6,000元=0
賣方權益不變：[(78元－75元) x 2,000股]－6,000元=0
#調整的金額會直接在期貨保證金裡面增減~
等於假設原本買一口台積電股期除息後會在期貨保證金+6000元
原本賣一口台積電股期除息後期貨保證金-6000元
(二) 除權
假設中信金8/31除權，每股配發股票股利0.05股。
中信金期貨契約調整生效日為8/31 (即除權日)，前一日中信金期貨9月份契約結算價為21元。
| 比較項目 | 調整後契約 | 新掛標準型契約 |
| 契約代號 | CNF→CN1 | CNF |
| 開盤參考價 | 20元(=[21元/(1+0.05)]) | 同CN1 |
| 約定標的物 | 2,100股除權後之
中信金股票 |
2,000股除權後之
中信金股票 |
| 契約價值 | CN1期貨價格 x 2,100 | CNF期貨價格x 2,000 |
| 到期契約價值 | 最後結算價x 2,100 | 最後結算價x 2,000 |
原CNF買賣雙方權益不因開盤參考價下調至20元，及股數調整為2,100股而受影響
調整前契約價值:21元×2,000股=42,000元
調整後契約價值:20元×2,100股=42,000元
#契約調整後代號會改變CN1 >>雖然價格改變但每口的契約價值也會調整權益不變喔!
(三) 現金增資
假設中信金2/10現金增資除權，每2,000股普通股可認購100股，每股現增認購價16.3元，繳款截止日4/3。
中信金期貨契約調整生效日為2/10 (即現金增資除權日)，前一日中信金期貨2月份契約結算價為21元。
| 比較項目 | 調整後契約 | 新掛標準型契約 |
| 契約代號 | CNF→CN1 | CNF |
| 開盤參考價 | 21元 (未調整，等於前一日之結算價) | 同CN1 |
| 漲跌幅 | 同現貨。如認購價低於現增除權前一日之收盤價，將放寬跌幅；反之，則放寬漲幅 | 同左 |
| 約定標的物 | 2,000股普通股 + 2,000股普通股優先參與現金增資之相當價值 | 2,000股普通股 |
| 契約價值 | CN1期貨價格x 2,000 | CNF期貨價格x 2,000 |
| 到期契約價值 | • 最後結算日於繳款截止日前之契約
(101年2月及3月到期契約) = 最後結算價* 2,000 + Max [(最後結算日現貨收盤價-現增認購價),0]* 每2,000股可認購股數 例：2月份期貨最後結算價為20，2/15最後 結算日現貨收盤價為20.3。 2月份期貨到期契約價值 =20 * 2,000 + Max [(20.3-16.3) ,0]*100 = 40,000 + 400 = 40,400 • 最後結算日於繳款截止日後之契約 (101年6、9及12月到期契約) =最後結算價* 2,000+ Max [(繳款截止日現貨收盤價-現增認購價),0]* 每2,000股可認購股數 例：6月份期貨最後結算價為18，6/20最後 結算日現貨收盤價為18.3。 6月份期貨到期契約價值 =18 * 2,000 + Max[ (18.3-16.3),0 ]*100 = 36,000 + 200 = 36,200 |
最後結算價x 2 |
最後結算價=最後結算日現貨收盤前60分鐘內標的現貨之算術平均價 理論上，CN1之價格大於等於CNF，CNF之價格接近現貨
| CN1與CNF之期貨價格差異 | |
| 最後結算日於
繳款截止日之前 |
Max [(最後結算日現貨收盤價-現增認購價),0] * 每2,000股可認購股數/2,000
例：Max[(20.3-16.3),0]*100/2,000=0.2 |
| 最後結算日於
繳款截止日之後 |
Max[(繳款截止日現貨收盤價-現增認購價),0] * 每2,000股可認購股數/2,000
例：Max[ (18.3-16.3) ,0]*100/2,000=0.1 |
註：最後結算日或繳款截止日之前，可以當時現貨收盤價作為最後結算日或繳款截止日現貨收盤價之預估值 到期前，CN1之損益為期貨買賣價格差異；
到期時，CN1之損益為最後結算價與成本價差異+現增價值
| 買進 | 賣出或到期結算 | 損益 |
| 2/9以$19買進1口2月份中信金期貨 | 2/14以$20.2賣出 | ($20.2-$19)*2,000 =2,400 |
| 持有至2/15到期結算，最後結算價$20。2/15現貨收盤價$20.3。 | [($20-$19)*2,000] +[($20.3-$16.3)*100]= 2,400 |
(四)彌補虧損減資
假設台新金彌補虧損減資，減資換股率為0.9(即2,000股換發新股票1,800股)，1/19~2/2停止交易，2/3恢復交易。
台新金期貨1/19~2/2同步停止交易，2/3恢復交易，契約調整生效日為2/3。1/18台新金期貨2月份契約結算價為12.6元。
| 比較項目 | 調整後契約 | 新掛標準型契約 |
| 契約代號 | CMF→CM1 | CMF |
| 開盤參考價 | 14元 (=12.6元/0.9) | 同CM1 |
| 約定標的物 | 1,800股普通股 | 2,000股普通股 |
| 契約價值 | CM1期貨價格x 1,800 | CMF期貨價格x 2,000 |
原CMF買賣雙方權益不因開盤參考價上調至14元，及股數調整為1,800股而受影響
調整前契約價值:12.6元×2,000股=25,200元
調整後契約價值:14.0元×1,800股=25,200元
(五) 現金減資
假設中華電信現金減資，減資換股率為0.8 (即2,000股換發新股票1,600股)，每股退還股款2元，1/7~1/24停止交易，1/25恢復交易。
中華電期貨1/7~1/24同步停止交易，1/25恢復交易，契約調整生效日為1/25。1/6中華電期貨2月份契約結算價為74元。
| 比較項目 | 調整後契約 | 新掛標準型契約 |
| 契約代號 | DLF→DL1 | DLF |
| 開盤參考價 | 90元 [=(74元-2元)/0.8] | 同DL1 |
| 約定標的物 | 1,600股普通股 | 2,000股普通股 |
| 契約價值 | DL1期貨價格x 1,600 | DLF期貨價格x 2,000 |
| 權益數調整項 | 買方權益數加項：＋4,000元 ( 2元x 2,000股)
賣方權益數減項：－4,000元 ( 2元x 2,000股) |
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原DLF買賣雙方權益不因開盤參考價上調至90元，及股數調整為1,600股而受影響
買方權益數不變: (90元×1,600股) – (74元×2,000股) + 4,000=0元
賣方權益數不變: (74元×2,000股) – (90元×1,600股) – 4,000=0元
(六) 分割減資
假設華碩進行分割減資，每1股華碩換發新華碩0.15股及和碩0.40股，5/18~6/23停止買賣，6/24恢復交易。
因原華碩股東將同時持有新華碩及和碩股票，即一檔股票期貨將對應二種標的股票，評價較困難，故採提前到期結算，華碩期貨各到期月份契約之最後交易日調整為5/17(即華碩股票停止買賣前一交易日)。
另配合現貨，華碩期貨於5/18~6/23同步停止交易，6/24起恢復交易並推出標準型契約(即表彰2,000股新華碩普通股之股票期貨契約)。
(七)股份轉換為既存公司之子公司
假設寶來證股份轉換為元大金之子公司，每1股寶來證換發0.55股元大金，並配發現金11.55元，9/21起停止買賣，10/3起終止上市。
寶來證期貨(DMF)轉換為元大金期貨之調整型契約(DO1)，寶來證期貨契約調整生效日為9/21(即停止買賣起始日)，9/20寶來證期貨10月份契約結算價為19.80元
| 比較項目 | 調整後契約 |
| 契約代號 | DMF→DO1 |
| 開盤參考價 | 15元 [=(19.80元-11.55元)/0.55] |
| 約定標的物 | 1,100股普通股 |
| 契約價值 | DO1期貨價格x 1,100 |
| 權益數調整項 | 買方權益數加項：＋23,100元 (11.55元x 2,000股)
賣方權益數減項：－23,100元 (11.55元x 2,000股) |
原DMF買賣雙方權益不因轉換為DO1而受影響
買方權益數不變: (15元×1,100股)-(19.8元×2,000股)+23,100=0元
賣方權益數不變: (19.8元×2,000股)-(15元×1,100股)-23,100=0元
(八)股份轉換為新設公司之子公司
假設合庫銀行股份轉換為合庫金控之子公司，每1股合庫銀行換發1股合庫金控，合庫銀行11/21~11/30停止買賣，並自股份轉換基準日(12/1)終止上市，由合庫金控於當日上市。
合庫金控期貨上市日為12/1，期貨契約代號為LOF 。
合庫銀行期貨 (DRF)轉換為合庫金控期貨之調整型契約(LO1)，契約調整生效日為12/1(即合庫金控上市日)，11/20合庫銀行期貨12月份契約結算價為18.2元。
| 比較項目 | 調整後契約 |
| 契約代號 | DRF→LO1 |
| 開盤參考價 | 18.2元 (=18.2元/1) |
| 約定標的物 | 2,000股普通股 |
| 契約價值 | LO1期貨價格x 2,000 |
參考資料:台灣期貨交易所
可以參考 👉🏻 股票期貨契約調整說明 案例說明
